En quelques années seulement, Reworld Media s’est imposé comme une figure incontournable du paysage médiatique français, agrégeant sous son aile des marques emblématiques telles que Grazia, Marie France, et bien d’autres. Toutefois, la récente chute en bourse de l’entreprise soulève des interrogations quant à sa valorisation et son attractivité future sur le marché. Est-ce un signal d’alarme pour les investisseurs ou une opportunité à saisir ?
Une chute boursière qui interroge
La présentation des résultats de 2023 de Reworld Media a été suivie d’une forte dévaluation de l’entreprise sur le marché boursier. Une situation qui semble disproportionnée au vu des chiffres affichés. En effet, malgré une croissance du chiffre d’affaires de 8,6%, la rentabilité a subi un recul notable de près de 40 %, s’établissant à 26,9 millions d’euros. Ce recul s’explique principalement par les coûts d’intégration des acquisitions récentes et par un contexte publicitaire moins favorable en 2023.
La dette de l’entreprise, qui s’élève à environ 200 millions d’euros, reste cependant gérable. La trésorerie avoisinant les 100 millions d’euros permet de ramener la dette nette à 100 millions d’euros, environ 1,8 fois l’Ebitda, ce qui ne devrait pas inquiéter outre mesure les investisseurs.
La valorisation boursière actuelle : une affaire à saisir ?
Devant l’ampleur de la sanction boursière, l’analyse de la situation financière de Reworld Media révèle un titre potentiellement sous-évalué. La capitalisation boursière ayant chuté autour de 140 millions d’euros, le PER se trouve à un niveau très attractif de cinq fois les bénéfices de 2023. Une aubaine pour les investisseurs à la recherche d’opportunités sous-évaluées semblables à celle d’Ubisoft, malgré leurs perspectives positives.
Par ailleurs, l’absence de dividende, bien que pouvant être perçue comme un point négatif, reflète une stratégie de réinvestissement pour une croissance soutenue. Cependant, cet aspect contraste fortement avec la politique de rémunération des dirigeants, jugée excessive au regard de la taille de l’entreprise.
Les dédales de la gouvernance d’entreprise
Les inquiétudes concernant la gouvernance de Reworld Media ne sont pas infondées. La rémunération annuelle d’un million d’euros pour chacun des deux dirigeants fondateurs, ajoutée à un plan d’actions gratuites de 2 millions de titres, dont l’exercice est prévu dès 2024, représente un fardeau conséquent pour les finances de l’entreprise.
Ce généreux package rémunératoire soulève des questions quant à sa proportionnalité, surtout lorsqu’il est comparé aux standards des grandes entreprises du CAC 40. De plus, la vente de 800 000 euros d’actions par le Directeur Général Délégué, juste après la publication des résultats et dans un contexte de baisse historique du cours de l’action depuis 2020, n’a pas manqué de jeter un froid sur la confiance des investisseurs.
Une solidité financière avérée malgré les turbulences
Il convient de souligner que malgré les défis rencontrés en 2023, Reworld Media conserve une assise financière solide. Son endettement reste dans des limites gérables, et le résultat net, bien que diminué, témoigne de la résilience de l’entreprise dans un environnement complexe.
Le mouvement de recul du cours de l’action trahit peut-être une réaction excessive du marché, qui ne semble pas prendre en compte la capacité de l’entreprise à générer de la croissance à moyen terme. Les investisseurs avisés pourraient voir là une opportunité d’acheter à la baisse, en anticipation d’une possible reprise de la croissance des marges en 2024. Cela est d’autant plus pertinent si les craintes liées à la gouvernance et à la politique de rémunération des dirigeants peuvent être apaisées.
Perspectives et stratégies d’investissement
Devant cet ensemble de facteurs, la décision d’investir dans Reworld Media dépendra des perspectives de chacun et de sa tolérance au risque. Les actions de Reworld Media, actuellement à des niveaux de valorisation historiquement bas, pourraient représenter une opportunité significative pour les investisseurs à long terme qui croient en la capacité de l’entreprise à surmonter ses défis actuels et à capitaliser sur sa présence forte dans le secteur médiatique.
Il sera cependant judicieux de rester vigilant quant à la gestion de l’entreprise et aux évolutions futures de sa structure de coûts et de sa stratégie de croissance. La transparence et les décisions prises par la direction dans les mois à venir seront déterminantes pour restaurer la confiance et assurer une dynamique positive du titre sur les marchés financiers.
Avant de prendre une décision d’investissement, il est recommandé de consulter un professionnel et de considérer la situation dans son ensemble, en évaluant à la fois les risques et les potentiels de récompense. Investir sur les marchés financiers comporte toujours une part d’incertitude, et il convient de procéder avec prudence.
